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          中遠??刭?75億市值蒸發2800億 累募518億分紅57億分紅率6.48%

          日期:2021-11-08 15:29:10     西安商網   編輯:范強力
          導讀:三年不開張,開張吃三年,用在中遠???601919.SH)身上并不恰當。因為,中遠??厥鞘瓴婚_張,開張吃十年。
            三年不開張,開張吃三年,用在中遠???601919.SH)身上并不恰當。因為,中遠??厥鞘瓴婚_張,開張吃十年。

            今年前三季度,被譽為全球“海王”的中遠??乇┵?。其實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)達到675.90億元,同比增長16.50倍。這一利潤水平,幾乎是同期貴州茅臺的2倍,約為寧德時代的10倍、恒瑞醫藥的16倍。

            海外消費需求激增、港口擁堵、集裝箱供不應求、集運價格高位運行,是中遠??貎衾麧櫞蠓j增的主要原因。出現這一現象,是海運周期性影響,而全球爆發的疫情加劇、延長了這一周期。

            長江商報記者發現,雖然中遠??剡€在大賺,但二級市場上的股價已經持續下跌,近四個月,其市值蒸發了2800億元。市值大舉蒸發,可能是市場擔憂周期黑天鵝的到來。

            過去10年,中遠??卦谄D難中求生,曾經在三個年度虧損200億元。

            實際上,上市以來,中遠??毓蓹嗳谫Y累計達518億元,而現金分紅只有57.21億元,分紅率僅為6.48%。這也說明,公司曾遭周期之困。

            凈利增16.5倍股價跌近40%

            苦熬10年之后,終于迎來了“幸運之神”,中遠??睾煤玫厣吓_表演了一場。

            今年10月29日晚間,中遠??嘏兜娜緢?,讓A股小伙伴們羨慕不已。三季報顯示,前三季度,公司實現營業收入2314.79億元,較上年同期的1177.09億元增加1137.70億元,增幅高達96.65%,接近翻倍。其實現的凈利潤為675.90億元,去年同期為38.60億元,同比增逾630億元,增幅高達1650.97%??鄢墙洺P該p益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為674.21億元,較去年同期的35.83億元增長1781.54%

            凈利潤、扣非凈利潤同比增幅高達16.50倍、17.81倍,堪稱驚人。

            來看看A股4534家公司前三季度盈利狀況。凈利潤排名前10名中,8家是金融,中遠??嘏琶诎?,僅次于中國石油。

            A股市場上,明星公司貴州茅臺、寧德時代、比亞迪、恒瑞醫藥等均備受關注。前三季度,中遠??貙崿F的扣非凈利潤約為茅臺的2倍、寧德時代的10倍、比亞迪的76倍、恒瑞醫藥的16倍。

            從單個季度看,今年一二三季度,中遠??貙崿F的營業收入分別為648.43億元、744.22億元、922.14億元,同比增長79.58%、96.14%、111.23%,表現為逐季加速增長。同期凈利潤為154.52億元、246.16億元、304.92億元,同比增長5200.62%、2459.65%、1019.81%??鄯莾衾麧櫈?54.08億元、216.13億元、304.01億元,同比分別增長20237.74%、2580.06%、1025.49%。均為超10倍以上速度增長。受上年同期基數影響,增速呈現放緩趨勢,但盈利能力逐季增強。

            對于前三季度業績高速增長,中遠??亟忉?,隨著全球主要經濟體逐步復蘇,在需求增長、疫情反復、供給有限等多重因素的影響下,全球物流供應鏈持續受到港口擁堵、集裝箱短缺、內陸運輸遲滯等復雜局面的挑戰和沖擊,集裝箱運輸供求關系持續緊張。公司克服全球疫情等多重因素疊加影響,通過增運力、保供箱、提服務等措施全力保障全球運輸服務,集裝箱航運業務完成貨運量約 2,044.71 萬標準箱,實現量價齊升的大好局面。

            分析人士稱,導致集裝箱運輸供求關系持續緊張的主要原因是,歐美國內因生產停滯、消費需求增長,與集運供給低彈性的階段性錯配。

            值得一提的是,中遠??赜芰Υ笤?,還有一個重要因素,就是運力大幅增長。2016年,世界排名第六的中國遠洋和排名第七的中海集運,合并組建中遠???,后又收購了東方海外國際約75%的股權,這些動作使得其運力一舉躍居世界前三。

            然而,如此大好形勢,在二級市場上,股價卻在近期表現為跌跌不休。

            去年5月,中遠??氐墓蓛r探底至3.14元/股,隨后一路飛升,到今年7月7日,股價達33.40元/股,漲幅接近10倍。但是,從7月8日開始,股價踏入熊途,到11月5日,收盤價為15.81元/股。以前復權價計算,近四個月,股價累計下跌接近40%。

            與之對應的市值表現得更為明顯。今年7月7日,中遠??厥兄底罡哌_5347.67億元,11月5日為2531.78億元,蒸發了2815.89億元。

            股價為何與基本面背道而馳?

            難以規避的周期黑天鵝

            繁榮、衰退、蕭條、復蘇,這是經濟發展的周期性規律,航運市場與經濟發展休戚相關,命運與共。

            中遠??氐那吧硎侵袊h洋,成立于2005年,成立之時,正值國際航運的景氣度高漲,中國遠洋也以漂亮的業績,撬開A股市場大門,于2007年6月26日在上交所主板掛牌上市。

            上市當年,中國遠洋實現938.80億元、凈利潤190.85億元,雙雙創歷史新高。

            也是在這一年,公司斥資346億元收購了母公司中遠集團旗下的干散貨運輸業務。

            然而,席卷全球的2008年金融危機,導致國際航運從高山跌入谷底。全球航運市場的衰退、蕭條,讓中國遠洋難以支撐。2009年、2011年、2012年 ,公司分別虧損75.41億元、104.49億元、95.59億元,2016年,其再度虧損99.06億元。

            長江商報記者發現,2011年至2016年,中遠??貙崿F的扣非凈利潤為持續虧損,合計虧損約400億元,公司依靠非經常性損益勉強保住上市地位。

            從2016年開始,全球航運市場大洗牌,中國遠洋重組,變更為中遠???,剝離干散貨運輸業務,聚焦集運業務,運力大幅提升。隨著全球航運業務集中度提升,行業競爭格局基本穩定,中遠??氐挠芰τ兴厣?,逐步擺脫了靠補貼為生的困境。

            2017年至2019年,中遠??貙崿F的扣非凈利潤分別為9.50億元、1.90億元、15.85億元,雖然有明顯波動,但不改整體增長趨勢。

            2020年,公司實現凈利潤99.27億元、扣非凈利潤95.93億元,同比分別增長46.76%、505.10%。

            長江商報記者發現,2020年一年的凈利潤,基本上抵得上2007年至2019年的凈利潤之和。而今年前三季度實現的凈利潤,遠遠超過上市后至2020年的凈利潤之和。

            如此巨大反差,就是航運業務周期性影響。目前來看,全球航運業務的周期性波動,是難以規避的黑天鵝。目前,中遠??亻L期一年多的高景氣周期,是全球肆虐的疫情延長了這一周期。

            在低景氣周期,航運企業日子過得極其艱難,從中遠??氐墓蓹嗳谫Y與分紅就可管窺。

            2007年、2008年,高景氣周期,中遠??叵嗬^派發現金紅利18.39億元、29.63億元,2009年陷入虧損而中斷分紅。2010年,公司盈利67.61億元,分紅9.19億元,此后,公司長達10年未分紅。

            最近,中遠??叵嚓P負責人公開表示,2021年將具備分紅條件。

            上市以來,中遠??赝ㄟ^股權融資合計達518億元。此前 累計派發的紅利是累計股權融資的11.04%。

            市場的預期是,隨著全球疫情得到逐步控制,航運市場的階段性錯配緩解,航運或將進入低景氣周期。而這,或許就是中遠??毓蓛r回落的重要原因。

            來源:長江商報


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